近期國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，我國央行在維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定上做了哪些工作，貨幣政策下一步如何規(guī)劃？3月22日，央行副行長(zhǎng)陳雨露在國新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上給出了答案。

自新冠肺炎疫情發(fā)生以來，人民銀行采取公開市場(chǎng)操作和定向降準(zhǔn)，及時(shí)設(shè)立3000億元的專項(xiàng)再貸款和增加5000億元的再貸款再貼現(xiàn)額度，還會(huì)同銀保監(jiān)會(huì)對(duì)受疫情影響較大的民營(yíng)小微企業(yè)貸款給予展期和續(xù)貸的政策等。

“上述組合拳正在產(chǎn)生顯著成效，我國金融體系的運(yùn)行總體平穩(wěn)，金融市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定，貨幣信貸平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，國民經(jīng)濟(jì)經(jīng)受住了疫情沖擊，也為全球經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定作出了重大貢獻(xiàn)”，陳雨露表示。目前，我國疫情防控的形勢(shì)總體平穩(wěn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步改善，中國經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒有變化。金融系統(tǒng)將按照既有的政策框架和市場(chǎng)化、法治化的原則，準(zhǔn)確把握疫情防控和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的階段性變化，因時(shí)因勢(shì)調(diào)整政策的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)。央行將根據(jù)中國疫情防控和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際，積極參與國際合作，應(yīng)對(duì)復(fù)雜形勢(shì)帶來的挑戰(zhàn)。

債券市場(chǎng)運(yùn)行

目前總體平穩(wěn)

針對(duì)疫情防控和企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的需求，我國金融系統(tǒng)響應(yīng)早、行動(dòng)快、精準(zhǔn)施策，快速出臺(tái)了一系列有效的政策措施。此外，央行在疫情發(fā)生以來還指導(dǎo)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)做了三方面的工作：一是設(shè)立債券注冊(cè)發(fā)行的“綠色通道”，特別是對(duì)受疫情影響比較大的企業(yè)，在發(fā)行環(huán)節(jié)提供快速服務(wù)，有效化解企業(yè)資金可能出現(xiàn)的接續(xù)風(fēng)險(xiǎn)。2月份，企業(yè)合計(jì)發(fā)行債券7500億元，是去年同期的2倍多。二是在企業(yè)債券發(fā)行方面，延長(zhǎng)注冊(cè)和備案的有效期限，同時(shí)減免債券發(fā)行的登記、交易和托管方面的有關(guān)費(fèi)用。三是采取多種手段，提前化解可能出現(xiàn)的違約風(fēng)險(xiǎn)。

“從目前的情況來看，疫情的發(fā)生并沒有直接導(dǎo)致我國債券市場(chǎng)違約率的提高，國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的外部沖擊也沒有帶來我國債券市場(chǎng)的巨大波動(dòng)，我國債券市場(chǎng)運(yùn)行目前總體平穩(wěn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月份以來，債券市場(chǎng)的違約規(guī)模維持在正常水平，其中首次違約企業(yè)的家數(shù)比去年同期明顯減少。”陳雨露表示，下一步會(huì)繼續(xù)關(guān)注受疫情影響比較大的傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)、勞動(dòng)密集型制造業(yè)、交通運(yùn)輸以及產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，繼續(xù)完善債券違約的處置機(jī)制，切實(shí)維護(hù)債券市場(chǎng)的穩(wěn)定，同時(shí)為疫情防控和下一步的復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)業(yè)提供更有力的直接融資支持。

我國不存在長(zhǎng)期通脹

或者通縮的基礎(chǔ)

值得關(guān)注的是，去年下半年以來，我國的居民消費(fèi)價(jià)格有所走高。央行對(duì)未來CPI有何判斷，貨幣政策在“穩(wěn)增長(zhǎng)”和“控通脹”方面又會(huì)如何進(jìn)行平衡？

陳雨露指出，2019年全年CPI同比上漲2.9％，拉動(dòng)上漲的因素主要是結(jié)構(gòu)性的，是因?yàn)樨i肉和其他部分食品價(jià)格供給不足所導(dǎo)致的。隨著各部門陸續(xù)出臺(tái)保供穩(wěn)價(jià)的政策，積極進(jìn)行預(yù)期引導(dǎo)，2019年通脹的預(yù)期是穩(wěn)定的，通貨膨脹的預(yù)期沒有發(fā)散。

對(duì)于今年1月份－2月份的CPI同比上漲了5.3％，陳雨露表示，這既有結(jié)構(gòu)性因素的拉動(dòng)，同時(shí)又受到了疫情對(duì)供給的影響。在這種情況下，既有結(jié)構(gòu)性上漲的特征，也有階段性上漲的特征。而疫情對(duì)供給的影響、對(duì)通脹的影響可能還會(huì)短期持續(xù)一段時(shí)間，隨著我國疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，國民經(jīng)濟(jì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，生產(chǎn)會(huì)逐漸跟上來，商品供給正在逐步改善，物價(jià)整體的形勢(shì)將會(huì)逐漸趨于緩和，在二季度、三季度、四季度預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)逐季下降的態(tài)勢(shì)。

同時(shí)，陳雨露強(qiáng)調(diào)，物價(jià)能不能夠穩(wěn)定，還是取決于經(jīng)濟(jì)的基本面，目前我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，總供給和總需求是基本平衡的，所以不存在長(zhǎng)期通脹或者通縮的基礎(chǔ)。

“今年2月份，在國內(nèi)抗擊疫情期間，供需層面基本維持著‘緊平衡’。具體表現(xiàn)為居家隔離帶來的需求端減弱，以及停工停產(chǎn)導(dǎo)致的供給端減少。考慮到交通運(yùn)輸受限，所以當(dāng)時(shí)以供給方面的‘緊缺’為主要表現(xiàn)。”昆侖健康保險(xiǎn)首席宏觀研究員張瑋在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，目前我國抗擊疫情已經(jīng)取得成效，各地都在復(fù)工復(fù)產(chǎn)，供給端加快“趕工”，社會(huì)總需求緩慢抬升?？紤]到疫情的復(fù)雜性，需求端的回暖并非一蹴而就，所以當(dāng)前以供給端的“復(fù)工”為主要表現(xiàn)。由此前的“雙緊”演變?yōu)楫?dāng)前的“中性平衡”。

張瑋認(rèn)為，隨著復(fù)工比例的進(jìn)一步提升，基本物資可以得到有效保障。因此，不存在供需不平衡導(dǎo)致的通脹或通縮，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月以CPI為表象的通脹壓力會(huì)逐漸減緩。

積極引導(dǎo)銀行體系

適當(dāng)讓利給實(shí)體經(jīng)濟(jì)

美聯(lián)儲(chǔ)3月15日宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)到0％至0.25％之間，并啟動(dòng)7000億美元量化寬松計(jì)劃。美國進(jìn)入“0利率”時(shí)代，我國貨幣政策下一階段發(fā)力點(diǎn)又有哪些？

陳雨露表示，下一階段要把握以下幾個(gè)方面：一是分階段把握貨幣政策的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，始終保持流動(dòng)性的合理充裕，特別是要實(shí)現(xiàn)M2和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義GDP增速的基本匹配，并且可以略高一些。

二是充分發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策的獨(dú)特作用。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)特別對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的核心企業(yè)以及上下游的中小微、民營(yíng)企業(yè)加大信貸支持力度。

三是要充分發(fā)揮政策性金融作用。

四是要加大對(duì)中小銀行補(bǔ)充資本，發(fā)行金融債券的支持，目的是要進(jìn)一步提升商業(yè)銀行整體信貸投放意愿和能力。

五是要繼續(xù)推進(jìn)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）改革，以此引導(dǎo)貸款實(shí)際利率不斷下行。要積極引導(dǎo)銀行體系適當(dāng)讓利給實(shí)體經(jīng)濟(jì)。