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馬駿：利用政策性融資支持企業(yè)并購重組

www.oubrhjy.cn?2009-12-30 12:53? ?來源：中國經(jīng)濟時報我來說兩句

第三，分類安排支持企業(yè)并購重組的政策性融資工具。

不同類型的并購重組有不同的性質(zhì)，宜分類安排。

在高風(fēng)險的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)企業(yè)并購重組方面，以產(chǎn)業(yè)政策主管部門（如發(fā)改委、工業(yè)與信息化部等主管部門）和財政部門為政策制定部門；融資工具除現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)主管部門管理的資金和政策性銀行資金外，建議國資委成立專業(yè)的支持創(chuàng)新的投資機構(gòu)，以發(fā)揮國資在創(chuàng)新中的作用。另外，政府綜合管理部門應(yīng)將產(chǎn)業(yè)投資資金盡量交由產(chǎn)業(yè)主管部門管理，并適當擴大規(guī)模。

在涉及社會目標的企業(yè)并購重組方面，綜合管理部門（如發(fā)改委）和財政部門為政策制定部門；融資工具宜分類選擇使用，政府管理的資金特別是發(fā)改委的資金可以用于支持環(huán)境保護、社會安定、公共安全等外部成本較高的企業(yè)并購重組，國資委的國有資本經(jīng)營預(yù)算可用于解決國有企業(yè)的歷史包袱，資產(chǎn)管理公司和匯金公司可以幫助失敗企業(yè)的重整。

在危機中的重要企業(yè)并購重組方面，國家發(fā)改委、財政部、人民銀行等為政策制定部門；一般情況下，國資委的國有資本、匯金公司可以作為融資工具。在特別重大情況下，財政部、人民銀行需要采取特別措施，以國家信用給予支持。

第四，完善政策，提高能力。

將支持企業(yè)并購重組明確列入部分政策性融資工具的業(yè)務(wù)范圍。有些政策性融資工具已經(jīng)開展了相關(guān)業(yè)務(wù)，如匯金公司。大多數(shù)政策性融資工具沒有得到政策明示，需要政策予以專門說明。各類政策性融資工具一般不應(yīng)超出原來的政策目標范圍，只是增加“支持企業(yè)并購重組”的手段。四大資產(chǎn)管理公司可以借機部分或全部轉(zhuǎn)為失敗企業(yè)重整服務(wù)機構(gòu)，承擔“日本產(chǎn)業(yè)再生機構(gòu)”類似的職能。

明確責(zé)任，充分授權(quán)。政策部門應(yīng)制定明晰的政策，明確政策性融資工具的目標、業(yè)務(wù)范圍、業(yè)務(wù)程序、權(quán)利和責(zé)任，特別應(yīng)說明因貫徹政策目標出現(xiàn)投資失利的免責(zé)范圍。政策明確后，政府部門應(yīng)充分授權(quán)。

完善治理，提高能力。政策性融資機構(gòu)具有較大的裁量權(quán)，因此需要完善治理機制，增加透明度，提高專業(yè)能力。

（作者單位：國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所）

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