時至今日，全球產(chǎn)出規(guī)模實質(zhì)上已經(jīng)超過國際金融危機前的水平。但是，這種經(jīng)濟運行態(tài)勢是非均衡、高風險的。世界經(jīng)濟仍處于一個緩慢、脆弱和持續(xù)性較差的復蘇進程之中。
出現(xiàn)這種狀況是各國都不愿意看到的。很顯然，全球經(jīng)濟已掉進流動性陷阱的怪圈。發(fā)達國家央行企圖通過放松貨幣，推動資產(chǎn)價格上漲，彌補私人財富損失，制造“貨幣幻覺”，以推動真實需求的復蘇。但實際上，過剩的流動性更多地創(chuàng)造出大宗商品和資產(chǎn)價格泡沫，助長了金融投機行為。而服務于實體經(jīng)濟的銀行信貸依然低迷，私人部門受到通脹上升、收入增長緩慢等因素的影響，并未積極開展投資和消費。
表面來看，出現(xiàn)這種狀況，一方面是由于金融部門尚未修復，居民部門去杠桿化進程仍在持續(xù)，主權(quán)債務危機重重，信用創(chuàng)造渠道受阻，全球需求無法重振。另一方面是外部供給沖擊對全球經(jīng)濟的負面影響，特別是氣候異常和自然災害頻發(fā)、部分地區(qū)政局動蕩以及日本大地震等多重影響不容忽視。事實上，全球經(jīng)濟再平衡進展緩慢才是世界經(jīng)濟復蘇不暢的深刻內(nèi)因。
本次國際金融危機爆發(fā)的一個深刻背景，就是全球經(jīng)濟發(fā)展過度失衡。一些國家以過度的財政赤字、金融部門衍生化和居民負債為支撐，走上了高福利、過度消費的發(fā)展道路，造成巨大的經(jīng)常賬戶赤字。另一些國家則以投資和出口為主導，居民消費不足，積累了過多的外部盈余，并向赤字方提供融資支持。事實證明，這是不可持續(xù)的，需要予以糾正。
后危機時代，全球經(jīng)濟要走上強勁、可持續(xù)的復蘇道路，就必須在再平衡上取得實質(zhì)性進展。各國必須通過技術(shù)創(chuàng)新和新產(chǎn)業(yè)開發(fā)，找到新的增長點，而不是重回過度發(fā)展虛擬經(jīng)濟的老路。一國無能為之，那么就需要全球性的協(xié)調(diào)機制大力推動。
遺憾的是，危機后各國在再平衡上難以達成共識。發(fā)達國家重振經(jīng)濟的手段，依舊是老一套的超寬松貨幣政策和大規(guī)模的經(jīng)濟刺激計劃。赤字危機從居民轉(zhuǎn)移到了政府，歐美主權(quán)債務風險大幅上升，進一步傳導到金融部門和居民消費領(lǐng)域，經(jīng)濟復蘇陷入遲滯。
面對失衡的挑戰(zhàn)，未來仍需各國大力協(xié)作。應對舉措至少包括：第一，對過度的全球失衡設定約束指標，要求各國采取切實的改革措施，否則將給予強制懲罰。美國率先提出了經(jīng)常賬戶余額不超過國內(nèi)生產(chǎn)總值的4%，但目前看來實施難度較大。第二，世界各國應在維護金融穩(wěn)定和經(jīng)濟持續(xù)復蘇的前提下，大力推動改革。對發(fā)達國家而言，要削減債務，鞏固財政；對新興市場和發(fā)展中國家而言，需進一步擴大內(nèi)需，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，提高居民收入水平。第三，以政府投入為主導，推進新一輪產(chǎn)業(yè)革命。在上一輪信息技術(shù)革命之后，新能源和新材料的開發(fā)和利用可望成為新一輪產(chǎn)業(yè)革命的突破點。發(fā)達國家應充分利用技術(shù)上的領(lǐng)先優(yōu)勢、先發(fā)優(yōu)勢，加大對新興市場的技術(shù)轉(zhuǎn)移力度。新興市場國家則應該以政府為主導，強力推行新技術(shù)的運用，提高能源資源使用效率，增強經(jīng)濟發(fā)展后勁。
